Fernando Flores
Primera entrega de una serie especial sobre el origen y la transformación del poder financiero mundial.
En Wall Street, las grandes fortunas no siempre nacen de una victoria. Algunas comienzan con una derrota, con una decisión equivocada o con la caída de quien parecía destinado a conquistar los mercados.
Esta historia comienza precisamente así.
Corría 1986. Nueva York era uno de los grandes centros del poder financiero internacional. Los bancos de inversión competían por desarrollar instrumentos cada vez más sofisticados, mientras la tecnología comenzaba a transformar la manera de interpretar los mercados.
En aquel escenario destacaba un joven financiero llamado Laurence Douglas Fink, conocido como Larry Fink.
A sus 33 años había conseguido una posición privilegiada en First Boston, uno de los bancos de inversión más importantes de Wall Street. Su especialidad eran los valores respaldados por hipotecas, instrumentos que permitían convertir créditos inmobiliarios en títulos negociables en los mercados financieros.
Su equipo había logrado resultados extraordinarios. Durante el primer trimestre de 1986 obtuvo ganancias cercanas a 130 millones de dólares.
Parecía que nada podía detenerlo.
Pero los mercados financieros tienen una característica que ningún inversionista debería olvidar: el éxito del pasado no garantiza el resultado de mañana.
El error de los cien millones
Una apuesta equivocada sobre el comportamiento de las tasas de interés cambió radicalmente la situación.
Durante el siguiente trimestre, el equipo de Fink registró pérdidas por aproximadamente 100 millones de dólares.
No se trató simplemente de una operación desafortunada. El episodio puso en evidencia las limitaciones de los modelos utilizados para medir los riesgos de instrumentos financieros complejos.
Años después, el propio Fink reconocería que su equipo había sobreestimado tanto su conocimiento del mercado como la capacidad de la tecnología para anticipar sus movimientos.
El hombre que había contribuido a generar enormes beneficios para su institución descubrió que una sola decisión podía comprometer años de prestigio profesional.
Su trayectoria dentro de First Boston quedó marcada por aquella pérdida.
Sin embargo, lo verdaderamente importante de esta historia no sería el dinero perdido, sino la conclusión que surgió de aquel fracaso.
Una nueva manera de entender el riesgo
Fink comenzó a desarrollar una convicción: administrar inversiones no debía consistir únicamente en identificar oportunidades de rentabilidad.
Era indispensable comprender los riesgos antes de comprometer el capital.
Hoy esta afirmación puede parecer elemental. Pero durante aquellos años, cuando la innovación financiera avanzaba más rápidamente que muchas herramientas de supervisión, representaba una oportunidad para transformar el negocio de la administración de activos.
La idea era construir una organización capaz de combinar conocimiento financiero, tecnología y sistemas de análisis para examinar integralmente los riesgos de las carteras de inversión.
No bastaba con saber cuánto podía ganarse.
Había que entender cuánto podía perderse, bajo qué circunstancias y cómo podían relacionarse los riesgos de diferentes inversiones.
1988: una decisión que cambiaría su destino
Dos años después del episodio que había afectado su carrera, Fink se reunió con otros profesionales del sector financiero para emprender un proyecto propio.
Eran ocho fundadores, entre ellos Ralph Schlosstein, Robert Kapito, Susan Wagner y Barbara Novick.
La nueva organización comenzó sus actividades en Nueva York, vinculada a un grupo financiero que le proporcionó respaldo para iniciar operaciones.
Su propósito inicial era administrar inversiones de renta fija mediante una metodología que otorgara un lugar central al análisis del riesgo.
No nació como un banco tradicional.
Tampoco como una institución dedicada a captar depósitos del público.
Su negocio consistía en administrar recursos de terceros y desarrollar herramientas para tomar decisiones de inversión con mayor información.
Lo que entonces parecía una iniciativa especializada terminaría por adquirir una dimensión que sus propios protagonistas difícilmente habrían podido anticipar.
El verdadero comienzo
Las grandes transformaciones económicas no siempre anuncian su llegada.
En ocasiones comienzan discretamente, en pequeñas oficinas, con un grupo de profesionales que identifica una debilidad en el funcionamiento de los mercados y decide convertirla en una oportunidad empresarial.
Aquella organización fundada en 1988 crecería hasta convertirse en uno de los actores más relevantes de la administración mundial de inversiones.
Su desarrollo abriría interrogantes que hoy resultan fundamentales: ¿qué significa administrar billones de dólares pertenecientes a millones de inversionistas? ¿Hasta dónde puede llegar la influencia de una institución financiera sobre las empresas y los mercados? ¿Dónde termina la administración del capital y dónde comienza el poder económico?
Para comprender esas preguntas, primero había que conocer el origen.
Y todo comenzó con una pérdida de cien millones de dólares.
Continuará… En la segunda entrega, próximo jueves, segunda parte
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